Author: Santiago

Catalina Gutiérrez nos trae como invitada a la fundación de Círculo de mujeres con dispacacidad.

Hoy José Ortega y Gasset.

Te contaremos como surge la iniciativa de Sumas, quiénes son nuestros colaboradores y cuáll será la dinámica del programa.

Por Santiago Sicard H.

Considero que muchos estarían de acuerdo conmigo en que se mantiene vigente la premisa de que la información es la clave para las buenas decisiones. Sin embargo, la discusión sobre el tipo de información que es relevante a la hora de invertir parece estar cada vez más abierta.

En las mesas de negociación y entre los inversionistas recurrentes y los especuladores de los mercados, usualmente solían existir candentes e interesantes discusiones sobre la maximización de beneficios y rentabilidades entre aquellos que invertían confiados en sus análisis fundamentales y aquellos que lo hacían basados en sus análisis técnicos.

Los primeros, por supuesto, defendían sus estrategias de inversión refugiados en la relativa seguridad que les daban la evaluación, análisis y estimaciones de las variables y datos más relevantes del mercado y del activo específico en el que estaban invirtiendo, siempre buscando establecer el valor teórico de largo plazo del activo. Utilizaban como insumo para sus decisiones de inversión la información macroeconómica, financiera y operativa que se entendía estar íntimamente relacionada con la oferta y la demanda y consecuentemente con el valor del activo en el que invertían. Los segundos, por su parte, lo hacían desde la relativa tranquilidad que les otorgaba su premisa de que el precio de mercado de un activo en bolsa siempre refleja todas las variables que lo pueden afectar y, por tanto, acudiendo a estudiar los movimientos e indicadores estadísticos de los precios es posible predecir las variaciones futuras del precio de los activos. La información más importante en este caso eran los datos históricos de precios.

La discusión normalmente finalizaba cuando alguien mediaba y concluía que mientras la información empleada fuera la correcta, ambos tipos de análisis (el fundamental y el técnico) eran rentables y no se contradecían sino se complementaban porque el fundamental indicaba en dónde invertir y el técnico cuándo hacerlo y en el mediano plazo terminaban convergiendo.

Con los recientes acontecimientos en los mercados internacionales, especialmente las situaciones que generaron la volatilidad de precios en la acción de Gamestop y en el valor del Bitcoin, queda la sensación de que quizás la información más relevante para invertir podría resultar no ser efectivamente aquella que es precisa, cierta y adecuada, sino aquella que lleva a la acción a un buen número de inversionistas. Cada vez parece ser más cierto que la educación de los inversionistas y asegurar la objetividad, transparencia y claridad de la información que estos reciben es absolutamente relevante y que los participantes de los mercados y los reguladores debemos hacer esfuerzos extraordinarios en ese sentido. Quizás, por eso, es que en República Dominicana hay un creciente interés en esta materia y han surgido diversas plataformas de redes sociales y de medios de comunicación con ese propósito. Por mi parte, comparto esta preocupación y por eso estaré produciendo el programa radial SUMAS para promover y profundizar la educación financiera de los usuarios del sistema financiero y proporcionarles información relevante para sus decisiones de inversión y de financiación.

Las ventajas de los fondos cautivan a sus usuarios y es por esto que este instrumento ha experimentado un crecimiento significativo en los países a los que ha llegado. Según la Asociación Internacional de Fondos de Inversión, en 1993 el valor invertido a través de fondos de inversión en el mundo[1] alcanzaba los USD$4 millones de millones de dólares, representando cerca del 16 % de la producción bruta (GDP) anual global.  En 2013, dicho valor se había multiplicado siete veces y era de USD$29 millones de millones de dólares, equivalentes al 38 % del GDP mundial.

No es casualidad que los fondos de inversión sean considerados como uno de los vehículos más eficientes para canalizar el ahorro de personas y empresas, se trata un producto que reduce costos mientras permite invertir de manera profesional en diversos activos, tomando en consideración los objetivos y necesidades de liquidez, de riesgo y de retorno del inversionista.

La flexibilidad y el balance entre liquidez, rentabilidad y manejo de riesgo, son características esenciales de este tipo de instrumentos financieros, el cual permite estructurar planes específicos de acuerdo a las necesidades y objetivos de cada cliente.

Generalmente las ventajas de los Fondos de Inversión se pueden agrupar en seis aspectos principales:

• Asegurar la gestión profesional: conocer las oportunidades del momento, prever los cambios que se avecinan y actuar con eficiencia sobre las inversiones, sólo es posible mediante un constante monitoreo y dedicación. Los fondos de inversión tienen un equipo de expertos que hace esto por los inversionistas el 100 % de su tiempo.
• Diversificar: contar con especialistas que, según la relación riesgo-rentabilidad que se quiere asumir, seleccionan diversos activos para invertir genera tranquilidad y confianza. La inversión colectiva permite un mayor volumen de recursos para comprar más y diferentes activos evitando concentración y reduciendo el riesgo asumido.
• Mejor asesoría e información: el dinámico entorno actual exige el adecuado análisis de información. Los fondos de inversión tienen un grupo de profesionales que día a día siguen los mercados y, de acuerdo a las necesidades y objetivos del inversionista, ofrecen la asesoría e información más relevante. Recuerde, la mejor amiga de una decisión es la información.
• Tener mayor acceso: usualmente las grandes oportunidades son exclusivas para los grandes capitales. Los fondos de inversión dan acceso a invertir en dichas oportunidades debido a que la suma de los recursos de muchos inversionistas se acumula creando un gran capital para invertir.
• Optimizar rentabilidad: tres características permiten optimizar la rentabilidad a través de los fondos. Primero, grandes montos administrados dan un mayor poder de negociación para conseguir mejores condiciones; segundo, economías de escala que reducen costos transaccionales; y tercero, las necesidades de  liquidez de los inversionistas son diversas, así que los fondos invierten un porcentaje de los recursos a plazos mayores, para conseguir mayores rentabilidades sin afectar la disponibilidad ofrecida.
• Régimen fiscal favorable: al invertir a través de fondos se fomenta el desarrollo económico, por eso el gobierno otorga beneficios tributarios como, por ejemplo, el pago único y definitivo del 10% sobre las utilidades percibidas por estas inversiones.

Sin embargo, particularmente creo que la principal ventaja de los fondos de inversión, la cual atrae a millones de inversionistas a utilizar este interesante mecanismo de inversión y ahorro, no se limita a los beneficios expuestos sino al hecho de contar con un instrumento fácil de entender con el que podemos hacer realidad nuestros proyectos.

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[1] International Investment Funds Association.

Es suficiente dar un vistazo a las páginas web de algunos grupos aseguradores de diversas partes del mundo para identificar que promueven entre sus clientes los fondos de inversión. La principal industria de mitigación de riesgos y previsión para el futuro, cuyas compañías son comúnmente conocidas como aseguradoras, parece haber encontrado en los fondos de inversión un complemento ideal para contar con un completo portafolio de servicios que cubre las necesidades de sus clientes.

Las aseguradoras se han animado a participar en este campo de las inversiones y los fondos de inversión posiblemente no sólo por la necesidad o la experiencia que tienen para rentabilizar, bajo parámetros de mitigación de riesgos, los recursos (la reserva) con los que responderán ante una eventual materialización de un riesgo al que han ofrecido cobertura, sino quizás porque ante un consumidor cada vez más exigente se hace necesaria la oferta de eficientes instrumentos que le ofrezcan al cliente una mayor certeza sobre su futuro.

La oferta de fondos de inversión ya está disponible en República Dominicana y es pertinente que los participantes de la industria de seguros, tanto tomadores como prestadores de sus servicios, conozcamos sobre este interesante mecanismo de previsión para el futuro. En esta ocasión nos enfocaremos en explicar qué es un fondo de inversión y cuáles son las ventajas que ofrecen a quienes lo emplean para invertir, ahorrar o administrar un flujo de efectivo.

¿Qué son y cómo funcionan?

Un Fondo de Inversión es un vehículo de ahorro/inversión, formado por un conjunto de diversas personas y/o empresas (aportantes) que unen sus recursos para conseguir mejor acceso a oportunidades de inversión con ventajas a nivel de gestión profesional, diversificación, seguridad y beneficios tributarios.

Legalmente los fondos son patrimonios autónomos con independencia jurídica y contable, en el que los resultados obtenidos y los riesgos asumidos son por cuenta de los aportantes. Cada fondo tiene un propósito de inversión y unos claros lineamientos determinados (plazo, tipo de activos en que se invertirá, nivel de riesgo, entre otros) que previamente son conocidos por quienes aportarán los recursos. La propiedad de los aportantes y el valor que le corresponde a cada uno respecto al total del Fondo de Inversión se expresa a través de cuotas de participación. Dichas cuotas tienen un precio que regularmente varía todos los días de acuerdo con la rentabilidad y el valor de los activos en los que ha invertido el Fondo.

En República Dominicana este mecanismo está amparado por la Ley 19-00 del Mercado de Valores, la Ley 189-1 para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso, el Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores 664-12 y otras disposiciones como la R-CNV-2014-22-MV.

La flexibilidad y el adecuado balance entre liquidez, rentabilidad y manejo de riesgo, son características esenciales de este tipo de instrumentos financieros, el cual permite estructurar planes específicos de acuerdo a las necesidades y objetivos de cada cliente. De manera general las ventajas de los Fondos de Inversión se pueden agrupar en seis aspectos principales: asegurar gestión profesional; diversificar y mitigar riesgos; obtener mejor asesoría e información; tener acceso a oportunidades exclusivas para grandes capitales; optimizar la rentabilidad y; beneficiarse de un régimen fiscal favorable.

El desarrollo de la tecnología pone en juicio la máxima que profesa que “quien tiene la información tiene el poder”.

Al igual que algunos de los lectores de este artículo, recuerdo que varias de las asignaciones de mis años de colegio y universidad requerían mi constante visita a bibliotecas y centros de investigación especializados. Al ingresar al mundo laboral las bibliotecas empezaron a extrañarme porque la empresa que me contrató invertía miles de dólares en la contratación de profesionales que llevaban a nuestra mesa la información que queríamos analizar.

Hoy en día la cura parece ser peor que la enfermedad pues basta introducir cualquier palabra en un buscador de internet y en un par de segundos obtenemos millones de páginas relacionadas con la información que buscamos. Si somos un poco más estratégicos, posiblemente recurramos a las bases de datos especializadas que usualmente las universidades brindan a sus egresados o a las que podemos tener acceso por un costo de suscripción. Sin embargo, nos encontraremos con la tarea de seleccionar entre cientos de bases de datos y, si somos afortunados y acertamos con la selección correcta, llegaremos a unas decenas de artículos que pueden interesarnos.

Creo que muchos coincidiríamos en afirmar que la base de una buena decisión es el análisis de excelente información. Particularmente en el mundo de las inversiones esta premisa es muy relevante porque regularmente los inversionistas demandamos conocer el entorno en el que nuestro capital circula y añoramos predecir el futuro pero esto es impensable sin contar con la información apropiada.

Actualmente, en los mercados financieros existen herramientas más eficientes que conducen a mejores resultados que las búsquedas en internet. Tal es el caso de la industria multimillonaria –en la que por cierto Bloomberg tiene una amplia participación de mercado– que se dedica a proveer información relevante a instituciones financieras, asesores, traders e inversionistas. Una industria que tan sólo en Estados Unidos tiene ingresos anuales superiores a USD$7,000 millones, cuenta con alrededor de 350 competidores, emplea a más de 7,500 personas y se proyecta continuará creciendo un 10% más que la economía estadounidense.

Sin embargo, tener acceso a la información proporcionada por dicha industria tiene costos que quizás no todos los inversionistas estamos dispuestos a asumir. No me refiero a los costos económicos que probablemente se verían compensados por posibles mejores decisiones de inversión. Me refiero especialmente al esfuerzo que en términos de tiempo debe realizarse para analizar y entender los datos facilitados por estos avanzados sistemas.

En República Dominicana ya es posible tener acceso a la mejor información disponible referente a las inversiones que realizamos. Las Administradoras de Fondos de Inversión (AFI) tienen equipos de expertos que se dedican a gestionar los recursos de los inversionistas, mientras a su vez seleccionan la información relacionada, la analizan y nos dan a conocer los aspectos más relevantes. Por fin, esos numeritos del cintillo que vemos en canales de televisión como CNN los vamos a entender pero sobre todo vamos a comprender de qué se tratan y cómo sacar provecho para nuestras inversiones. Es decir, sacar ventaja del poder que otorga la información.

La revolución digital y la globalización financiera de las últimas dos décadas dieron paso a un consumidor que con mayor acceso a la información despertó su curiosidad por los mercados de capitales, que se creía eran reservados para grandes sumas de dinero generalmente atendidas por egresados de MBA de prestigiosas universidades.

En la medida que los consumidores demandaban productos de inversión y aprendían de su propia experiencia, la dinámica de los mercados (en un proceso al que seguramente los economistas clásicos definirían como la mano invisible) se encargó de favorecer aquellas alternativas que los consumidores y la sociedad identificaron como más eficientes y convenientes para sus propios propósitos.  Es así como en la década de los noventas los fondos de inversión experimentaron un crecimiento dramático en muchos países alrededor del mundo.

Según la Asociación Internacional de Fondos de Inversión, en 1993 el valor invertido a través de fondos de inversión en el mundo (International Investment Funds Association) alcanzaba los USD$4 millones de millones de dólares, representando cerca del 16% de la producción bruta (GDP) anual global. En 2013, dicho valor se había multiplicado siete veces y era de USD$29 millones de millones de dólares, equivalentes al 38% del GDP mundial.

No es casualidad que los fondos de inversión sean considerados como uno de los vehículos más eficientes para canalizar el ahorro de personas y empresas, pues es un producto que reduce costos mientras permite invertir de manera profesional en diversos activos, atendiendo a los objetivos del inversionista y a sus necesidades de liquidez, riesgo y retorno. Sin embargo, los beneficios de los fondos de inversión no se limitan a los ahorrantes e inversionistas, sino que abarcan un ámbito mayor y favorecen el desarrollo económico y la sociedad en general.

Es amplia la literatura que trata sobre los fondos de inversión, incluso reconocidas revistas como Forbes tienen secciones especializadas para tratar el tema, por eso presentamos un resumen de los aspectos que consideramos más relevantes conocer.

¿QUÉ SON Y CÓMO FUNCIONAN?

Un fondo de inversión es un vehículo de ahorro/inversión, formado por un conjunto de diversas personas físicas o jurídicas (aportantes) que unen sus recursos para conseguir mejor acceso a oportunidades de inversión con ventajas a nivel de gestión profesional, diversificación, seguridad y beneficios tributarios.

Legalmente es un patrimonio autónomo con independencia jurídica y contable en el que los resultados obtenidos y los riesgos son por cuenta de los aportantes. La propiedad de los aportantes y el valor que le corresponde a cada uno respecto al total del fondo de inversión se expresa a través de cuotas de participación. Dichas cuotas tienen un precio que regularmente varía todos los días de acuerdo con la rentabilidad y el valor de las inversiones realizadas por el Fondo.

En la República Dominicana este mecanismo está amparado por la Ley 19-00 del Mercado de Valores, la Ley 189-1 para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso, el Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores 664-12 y otras disposiciones como la R-CNV-2013-33-MV.

BENEFICIOS PARA EL INVERSIONISTA

En la Administradora de Fondos Universal, AFI Universal, creemos que muchas de las ventajas de los fondos se pueden agrupar en seis aspectos principales:

Asegurar gestión profesional: conocer las oportunidades de momento, prever los cambios que se avecinan y que pueden afectar las inversiones y decidir y actuar con eficiencia, únicamente es posible mediante un constante monitoreo y una dedicación total. En los fondos de inversión hay un equipo que hace todo esto por los inversionistas el 100% de su tiempo, pues cada fondo tiene expertos en el activo en que se invierte.

Diversificar: no es bueno tener todos los huevos en la misma canasta y por eso contar con expertos que de acuerdo a la relación riesgo-rentabilidad que usted quiere asumir seleccionan diversos activos para su inversión, genera tranquilidad. La inversión colectiva permite tener un mayor volumen de recursos para comprar más y diferentes activos y de cada uno de ellos tener una participación proporcional evitando concentración y reduciendo el riesgo asumido.

Mejor asesoría e información: el dinámico entorno actual exige el adecuado análisis de información. Por eso los fondos de inversión tienen un grupo de profesionales que día a día siguen los mercados y, de acuerdo a las necesidades y objetivos del inversionista, lo asesoran y le dan a conocer la información más relevante. Recuerde, la mejor amiga de una decisión es una buena información.

Tener mayor acceso: nuestro sistema económico se caracteriza porque usualmente las grandes oportunidades son exclusivas para los grandes capitales. A través de los fondos de inversión se tiene acceso a invertir en dichas oportunidades, sin importar el monto de la inversión porque la suma de los recursos de muchos inversionistas se acumula creando un gran capital para invertir.

Optimizar rentabilidad: tres características básicas le permiten a los fondos optimizar la rentabilidad. Primero, los grandes montos administrados les dan un mayor poder de negociación para conseguir mejores condiciones. Segundo, aprovechan economías de escala y los costos transaccionales se reducen. Tercero, dado que las necesidades de  liquidez de los inversionistas son diversas, los fondos pueden invertir un porcentaje de los recursos a plazos mayores consiguiendo mayores rentabilidades pero sin afectar la disponibilidad de dinero ofrecida. Los relojes réplica ofrecen una forma asequible de disfrutar de relojes de lujo, combinando estilo y funcionalidad sin un precio elevado replica tag heure. Con una réplica de Tag Heuer, puede presumir de sofisticación y precisión, marcando la diferencia en cualquier entorno. El IVG 2400 se ha ganado rápidamente una reputación por su impresionante rendimiento duradero, cautivando a muchos usuarios con la robusta duración de su batería y su producción de vapor constante. Equipado con un potente ivg 2400 battery, Este dispositivo garantiza un uso prolongado sin recargas frecuentes, lo que lo convierte en la opción ideal tanto para vapeadores ocasionales como para entusiastas. Descubra la elegancia del tiempo con nuestro exquisito rolex replica Relojes. Compre una réplica de Rolex y disfrute del lujo y la sofisticación sin gastar una fortuna. ¡Mejore su estilo hoy mismo!

Régimen fiscal favorable: al invertir a través de fondos se fomenta el desarrollo económico del país y otros beneficios sociales, por eso el gobierno otorga beneficios tributarios como, por ejemplo, el pago único y definitivo que tributa el 10% sobre las utilidades percibidas.

BENEFICIOS PARA PARA LA ECONOMÍA DOMINICANA

En los últimos años los académicos y reguladores de política económica han despertado un marcado interés por desarrollar un entorno apropiado para productos de ahorro e inversión dirigidos a toda la población, argumentando que los vehículos de ahorro focalizados en la inversión de capital parecen ser más efectivos para el desarrollo que los programas de financiación.

En ese sentido algunos de los beneficios sociales que considero pertinente destacar de los fondos de inversión son:

1. La promoción de la cultura de ahorro;
2. La democratización de las inversiones;
3. La formalización del ahorro y la inclusión financiera y;
4. La transferencia de recursos a un menor costo.

Las campañas informativas y de educación financiera, que comúnmente acompañan la comercialización de los fondos, indefectiblemente implican una promoción de la cultura del ahorro.  Por ejemplo, a inicios de los noventas en Estados Unidos apenas el 3% de los activos financieros estaban en fondos de inversión, pero tras el auge vivido esa cifra hoy en día está cerca del 25% y el porcentaje de hogares con inversiones en fondos de inversión se ha duplicado en ese mismo período, pasando del 25% a alrededor del 45% (ICI Factbook).

Diversos modelos económicos señalan el ahorro y la previsión para el futuro como uno de los puntos clave para un mejoramiento de las condiciones económicas de un país.

El ahorro genera disponibilidad de recursos para inversión en activos productivos que aportan al crecimiento y una menor carga sobre el gasto público, como consecuencia de que los individuos puedan garantizar unas condiciones mínimas para su vejez y contingencias, permite el desvío de dichos recursos hacia inversión en infraestructura, educación, innovación y otros aspectos que favorecen el crecimiento.

La flexibilidad de los fondos de inversión en cuanto a los montos mínimos a invertir, los plazos de inversión y la disponibilidad de liquidez, así como la asesoría y transparencia de la información, permiten que gran parte de la población pueda utilizar estos vehículos y beneficiarse de las ventajas que ofrecen. Pero más allá del acceso a mejores oportunidades de inversión, los fondos facilitarán el proceso de formalización del ahorro e inclusión financiera a miles de dominicanos, proceso que por su parte brinda a los usuarios mayor seguridad y reducción de vulnerabilidad, mejor manejo de recursos en el tiempo e incrementa la efectividad de las políticas sociales. replica watches Ofrecemos calidad superior a precios asequibles, atrayendo a los entusiastas del lujo que desean relojes elegantes sin un alto costo, haciéndolos ideales para diversos grupos de consumidores.

De la mano con dicha formalización regularmente se entiende como predecible un posterior mayor ingreso fiscal para el gobierno, pues si bien por lo general estos mecanismos de ahorro e inversión cuentan con ciertos beneficios tributarios, el mayor aumento de la base gravable compensa con creces dichos incentivos.

De otra parte, dado que en este tipo de vehículos de inversión no existe intermediación, la transferencia de recursos al aparato productivo de la economía se da a un menor costo mientras se facilita la capitalización o financiación directa de cientos de proyectos y compañías.

Es así como en muchos países los fondos de inversión, y por tanto sus inversionistas, no se limitan al mercado de renta fija (bonos y títulos de deuda) sino que participan en proyectos de infraestructura, soluciones de vivienda y comerciales, desarrollos de nuevas compañías, proyectos de innovación, capitalización de todo tipo de compañías a través de la compra de acciones, proyectos agrícolas, entre otras interesantes alternativas.

Es un círculo virtuoso en el que el inversionista gana porque diversifica y genera rentabilidad normalmente con una prima y quien usa los recursos puede hacerlo sin tener que pagar altas tasas de financiación.

En los últimos años se ha generado una tendencia a realizar inversiones socialmente responsables en donde los fondos de inversión buscan participar de proyectos con un claro objetivo de beneficio para la comunidad pero en los que existe rentabilidad. Los inversionistas que participan de estos fondos usualmente tienen objetivos filantrópicos pero sin renunciar a la posibilidad de generar utilidades.

RETOS DE LOS FONDOS EN REPÚBLICA DOMINICANA

Posiblemente los retos más importantes consisten en la educación financiera de la población y en la habilidad de los reguladores para permitir un pronto desarrollo de estos productos garantizando las mejores prácticas.

Únicamente la educación financiera del consumidor y la adecuada asesoría permitirán que estos productos asuman la relevancia y generen el impacto que actualmente tienen en países como Estados Unidos en el que los recursos invertidos a través de estos vehículos equivalen a más del 60% de su producción anual bruta (GDP).

Uno de los grandes aliados del desarrollo de los fondos de inversión son los organismos reguladores y el tratamiento tributario que el gobierno pueda otorgarles. Establecer claras reglas de juego que estén a la vanguardia y que permitan la inversión en diferentes tipos de activos, así como la participación de jugadores del mercado tan importantes como los fondos de pensiones.

Para tener una idea, en los Estados Unidos, a principios de los noventas, cerca del 20% del valor de las cuentas para retiro o jubilación participaban de fondos de inversión mientras que en nuestros días esa cifra se aproxima al 60% (ICI Factbook).

Estamos en un momento del mercado donde parece indispensable apoyar novedosos y probados instrumentos de ahorro que complemente la actual oferta de productos para los inversionistas y que apoyen el desarrollo económico del país y de las empresas.

La invitación es a abrirle la puerta a los fondos de inversión,  una poderosa herramienta de inversión para el manejo de los recursos de los ahorrantes e inversionistas y una indiscutible oportunidad para fortalecer el desarrollo económico de la República Dominicana.

Estoy seguro, que al igual que yo, los fondos de inversión encontrarán en este hermoso país un lugar lleno de oportunidades.

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